美国法院叫停特朗普关税后，亚太股市和美股期货先涨为敬！“TACO交易”兴起

在美国国际贸易法院裁决(cáijué)阻止(zǔzhǐ)特朗普关税政策生效、裁定特朗普越权后，市场已先涨为敬。亚太主要股指和美股期货在今日亚太交易(jiāoyì)时段普遍上涨，美债收益率继续上涨。 其实，在此次裁决前，围绕特朗普关税政策(zhèngcè)导致的(de)交易波动，华尔街(huáěrjiē)就已兴起了一种新的交易模式—“特朗普总是会退缩（TACO）交易”。 亚太主要股指、美股期货先涨为(wèi)敬 亚洲主要股指今日(jīnrì)亚太交易时段普遍上涨(shàngzhǎng)，美国期货上涨，扭转了周三的跌势。 SPI资产管理公司合伙人因斯（Stephen Innes）在(zài)一篇评论文章中表示(biǎoshì)：“就在交易员认为他们已经看到了关于(guānyú)关税神话的每一个转折时，此次裁决如同一道闪电一样，打在了太平洋上空。这项裁决至少给市场在下一声雷鸣前，提供(tígōng)了短暂喘息的机会。” 日经225指数上涨1.5%，至38263.36点。美国在亚洲最大的盟友日本一直(yìzhí)在呼吁特朗普取消对日本进口商品征收(zhēngshōu)的关税，并(bìng)停止针对钢铁、铝和汽车行业征收25%的关税。美元(měiyuán)对日元在上述裁决消息推动下也大幅走高，升至146关口上方，大幅高于周三(zhōusān)尾盘的144.87。 不过，日本债市继续疲软。在昨日40年期日本政府债券拍卖再次遇冷后，40年期日本政府债券收益率(shōuyìlǜ)今日亚太交易(jiāoyì)时段一度(yídù)创下(chuàngxià)3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年迄今已累计上涨近70个基点(jīdiǎn)。30年期日本政府债券收益率今年至今也(yě)已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则年内同样已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国严重依赖对美国的出口。因而(yīnér)，上述裁决同样助推韩国综合股指飙升1.4%，至2707.77点。同时，为缓解经济压力(yālì)，韩国央行今日将(jiāng)关键利率从2.75%下调至2.5%，为该行在本轮降息(jiàngxī)(jiàngxī)周期中第四次降息。澳大利亚标准普尔/澳交所200指数也上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普500指数(zhǐshù)(zhǐshù)下跌0.6%，收于5888.55点(diǎn)；道琼斯工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日亚太交易时段，三大股指期货(qīhuò)(qīhuò)均转涨，道琼斯指数期货上涨1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更上涨1.7%。 10年期美国国债收益率继续(jìxù)走高，截至午间升至4.508%。在美联储周三(zhōusān)公布最新会议纪要后，美债市场反应相对较小，验证了市场近期(jìnqī)所说(suǒshuō)的美债收益率走势已逐渐从受货币政策主导，转向受美国财政困境主导。 同时，日债收益率对美债的外溢效应被(bèi)认为不容小觑。麦格理分析师团队在研报中写道，日本政府债券收益率上升可能会引发(yǐnfā)一波资本回(huí)流，日本投资者可能会突然(tūrán)将资本从美国转移回国内，这可能会成为美债新一轮抛售的一个“触发(chùfā)点”。法国兴业银行企业与投资银行全球(quánqiú)策略师艾德伍兹（Albert Edwards）甚至表示，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场末日”。 “日债眼下看起来就像一颗定时炸弹。如果投资者对金融市场(shìchǎng)传统安全(ānquán)资产之一的日债信心持续下降，那么他们对全球(quánqiú)市场的信心也可能随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而美国现任政府(zhèngfǔ)的主要目标之一是降低债券收益率和(hé)削弱美元，以解决(jiějué)贸易不平衡问题。但(dàn)当这一目标日债收益率上升同时发生时，那将导致日元套利交易平仓，然后我们可能会看到全球市场重演去年8月的动荡。” 华尔街兴起“TACO交易(jiāoyì)” 即便没有此次裁决，在(zài)几次经历特朗普反复无常的贸易政策(zhèngcè)后，华尔街日前已开始自娱自乐，在此前(cǐqián)的“特朗普看跌期权(qīquán)”（Trump put）交易后，又兴起了一种新(xīn)交易模式——“TACO交易”。这一交易模式名由专栏作家阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出，全称是特朗普总是会退缩（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于，当(dāng)特朗普宣布严苛的关税政策后，市场随之暴跌，但随后(suíhòu)不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴(huǒbàn)更多时间谈判，市场又随之大幅反弹。 最近的一次“TACO交易(jiāoyì)”发生在周二。上周五，特朗普威胁要(yào)从6月开始就将对欧盟商品征收的关税(guānshuì)提高至50%，美股随之在当天大幅下跌。而当时(dāngshí)，出于“TACO交易”逻辑，许多市场人士就押注，特朗普就很快再次退缩。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示，对欧盟商品50%的关税将推迟到7月，美股闻声(wénshēng)在周二，也(yě)就是小长假(chángjià)过后的首个交易日再度大幅反弹。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论(pínglùn)，“TACO交易策略正再次获胜”。 财富管理机构Murphy & Sylvest的高级财富顾问兼市场(shìchǎng)策略师诺尔特（Paul Nolte）表示：“显然，投资者已经有点摸清特朗普的套路了。他(tā)(tā)就(jiù)像在玩牌，你知道他在下注，但在桌上其他玩家的逼迫下，他就会退缩。” 不过(bùguò)，特朗普本人对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问到相关问题时，反驳了外界对他反复无常的关税威胁的嘲笑，否认自己曾退缩(tuìsuō)，并表示旨在帮助美国在贸易谈判中取得了进展。他以最新的欧盟(ōuméng)关税威胁为例称(lìchēng)，“在我做了这些(zhèxiē)事情之后，他们（欧盟）说，‘你想什么时候见面，我们就什么时候见面。’ 你们管(guǎn)这叫退缩？这叫做谈判！”他随后还补充称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何，“TACO交易”策略似乎还是奏效的。从行情上看(kàn)，标普500指数目前还略高于4月2日(rì)特朗普宣布所谓对等关税时(shí)的水平。特朗普当时宣布，将针对几乎所有贸易伙伴实施所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或(huò)更高的巨额关税。一周后，在经历了几轮股市动荡之后，特朗普表示，他将给与对等关税90天暂缓(zànhuǎn)期，冰(bīng)通过谈判其中大部分(bùfèn)贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日反弹作出回应。 (本文来自第一(dìyī)财经)